上海工程建筑律师

-杜锋

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股市调节基金 私募基金是以什么形式存在?

添加时间:2022年10月15日 来源: 上海工程建筑律师   http://www.zhwstzls.cn/

  杜锋律师,上海工程建筑律师,现执业于上海市恒业律师事务所,为人和蔼可亲,容易沟通,办案风格亲切耐心,致力于通过良好的沟通为每一个当事人提供优秀的法律服务,做好实事,帮人排忧解难。法律专业知识扎实,办案认真负责,具有较强的判断能力及逻辑分析能力,一贯坚持“以事实为依据,以法律为准绳”的原则,最大限度地维护当事人的合法权益。

  

股市调节基金

股市调节基金在一些国家和地区得到了较好的运用,极大的维护了市场的稳定和安全.其实股市调节基金在我国也有非常好的存在理由,其在维护投资者信心和为长期投资基金提供稳定环境及抵御外界冲击方面将起到非常积极的意义,特别是在克服因我国股市先天性毛病而导致的股市大涨大跌方面有着其不可代替的作用.

9.14行情以来市场上一直存在着较多的疑问和疑惑,譬如当前的行情到底是触底反弹还是一轮大行情的开始,行情后期是以超跌反弹股为主还是以价值投资为主线,但是投资者疑惑更大的则是市场上每日成交的天量资金到底来自何方游资的介入是肯定的;券商心有余力而力不足也是毋庸质疑的;基金公司刚刚神龙露尾参与力度也不是很大,而QFII资金则是主攻方向不同.那么现在的问题是除了上述资金的存在外是否有其他更大背景资金的存在.

伴随着此疑惑我们近日看到了一则消息,我国政府正在考虑仿效国外设立股市调节基金,设立的金额估计为1000亿人民币.如果此消息属实,其对于提升投资者的信心及支撑股市后期走势方面无疑是注入了一针特效强心剂.

股市调节基金是指国家在股市大幅动荡时动用国家资金干预股市,以防止股市的大涨大跌.从国际方面的情况来看,股市调节基金在稳定股市方面起到了非常好的作用.如香港特区政府在98年动用港府外汇资金购买恒生成分股,以稳定在外资干预下摇摇欲坠的香港股市并最后取得了极大的成功.当前在国际上除了香港特区政府外,还有韩国政府在90年设立的4兆亿股市安定资金和台湾地区设立的5000亿新台币的安定基金.应该说上述资金在维持投资者信心和稳定股市上都起到了积极的意义.

其实从我国股市以往的历史上看股市调节基金并不是第一次出现,90年深圳证券市场面临崩盘,最终由财政及金融机构出资2亿元救市,使股市恢复。因此从过去的经验和国际上的情况来看,股市调节基金在特别时期或者特定市场有其存在的必要性.当前国际上存在的观点是在市场发育不成熟或者受到外界的巨大冲击时必须要有国家基金的强力干预,否则国内市场将受到严重的打击.并且这种干预仅仅是短期的,不会对市场的运行机制形成障碍.

从我国股市目前的实际情况来看,股市调节基金不管是现在还是在后期都有存在的必要.主要原因

股市调节基金对稳定投资者的信心方面起到极大的作用.从当前的情况来看,尽管政策面上的雷声震天,但是中小投资者和机构投资者所期盼的甘露却始终未能落下.困扰大盘的两个最基本的问题股权分置和融资问题没有得到更本的解决甚至是没有露出一点要解决的迹象,前期大家所盼望的印花税取消这样小小的利好消息最后都胎死腹中.这也是基金为代表的长期投资者为什么在行情开始后迟迟未能入市的根本原因.尽管管理层一直在谋求解决此问题的方法,但是由于种种原因解决方案却是“犹抱琵琶半遮面,千呼万唤不出来”.而对于长期投资者如基金等公司而言股权分置是一道永远跃不过去的坎,后期股权分置解决方案是长期投资者一颗随时可能爆炸的定时炸弹,理性的投资者是不会长期持有一颗炸弹在手中的,短线投资是其不得不作的“次优选择”.以往股市的“单边上涨单边下跌”最深层次的根源就是此原因的使然.当前股市尽管通过国家政策的干预使股市避免跌入没顶的深渊,但是中国股市不可能永远依靠政策来维持,在市场结构性问题没有解决的情况下,单纯依靠利好政策救市不能解决股市的根本性问题,甚至可能是饮鸩止渴。此说明的直接注脚就是中国股市在结构性问题未能解决前永远走不出大涨大跌的畸形怪圈无法实现跨跃.此说法并不是悲观的说法,而是对后期股市走势最为客观的预言.因此当前在无法出台解决根本性问题的意见之前,怎么样恢复投资者信心的问题是管理层当前首要考虑的问题.就笔者的意见来看,股市调节基金是最为有效的解决方法,其存在的导向意义将极大的恢复投资者进行投资的信心和支持投资者长期投资的勇气.利好政策是有限的也是短暂的,但是股市调节基金的长期进驻将是投资者投资的永久心理保障.

私募基金是以什么形式存在?

近几年私募基金在我国发展迅猛,一度成为人们茶余饭后的谈资,原因在于私募基金风险高、利润大的特点。接触过的人或许都听说过全国几家大型的私募基金,但是很多人都不知道其是属于什么性质,私募基金是以什么形式存在的,为大家整理了以下内容,供大家了解。

一、什么是私募基金

私募基金是私下或直接向特定群体募集的资金。与之对应的公募基金是向社会大众公开募集的资金。人们平常所说的基金主要是共同基金,即证券投资基金。

二、私募基金的存在形式

1、公司式

公司式私募基金有完整的公司架构,运作比较正式和规范。公司私募基金式私募基金在中国能够比较方便地成立。半开放式私募基金也能够以某种变通的方式,比较方便地进行运作,不必接受严格的审批和监管,投资策略也就可以更加灵活。比如:

设立某“投资公司”,该“投资公司”的业务范围包括有价证券投资;

“投资公司”的股东数目不要多,出资额都要比较大,既保证私募性质,又要有较大的资金规模;

“投资公司”的资金交由资金管理人管理,按国际惯例,管理人收取资金管理费与效益激励费,并打入“投资公司”的运营成本;

“投资公司”的注册资本每年在某个特定的时点重新登记一次,进行名义上的增资扩股或减资缩股,如有需要,出资人每年可在某一特定的时点将其出资赎回一次,在其他时间投资者之间可以进行股权协议转让或上柜交易。该“投资公司”实质上就是一种随时扩募,但每年只赎回一次的公司式私募基金。不过,公司式私募基金有一个缺点,即存在双重征税。克服缺点的方法有:

将私募基金注册于避税的天堂,如开曼、百慕大等地;

将公司式私募基金注册为高科技企业,并注册于税收比较优惠的地方;

借壳,即在基金的设立运作中联合或收购一家可以享受税收优惠的企业,并把它作为载体。

2、契约式

契约式基金的组织结构比较简单。具体的做法可以是:

证券公司作为基金的管理人,选取一家银行作为其托管人;

募到一定数额的金额开始运作,每个月开放一次,向基金持有人公布一次基金净值,办理一次基金赎回;

为了吸引基金投资者,应尽量降低手续费,证券公司作为基金管理人,根据业绩表现收取一定数量的管理费。其优点是可以避免双重征税,缺点是其设立与运作很难回避证券管理部门的审批和监管。

3、虚拟式

虚拟式私募基金表面看来像委托理财,但它实际上是按基金方式进行运作。比如,虚拟式私募基金在设立和扩募时,表面上是与每个客户签定委托理财协议,但这些委托理财账户是合在一起进行基金式运作,在买入和赎回基金单元时,按基金净值进行结算。具体的做法可以是:

每个基金持有人以其个人名义单独开立分账户;

基金持有人共同出资组建一个主账户;

证券公司作为基金的管理人,统一管理各账户,所有账户统一计算基金单位净值;

证券公司尽量使每个账户的实际市值与根据基金单位的净值计算的市值相等,如果二者不相等,在赎回时由主账户与分账户的资金差额划转平衡。虚拟式的优点是,可以规避证券管理部门对基金设立与运作方面的审批与监管,设立灵活,并避免了双重征税。缺点是依然没有摆脱委托理财的束缚,在资金筹集上需要法律上的进一步规范,在资金运作上依然受到证券管理部门对券商的监管,在资金规模扩张上缺乏基金的发展优势。

4、组合式

为了发挥上述3种组织形式的优越性,可以设立一个基金组合,将几种组织形式结合起来。组合式基金有4种类型:

公司式与虚拟式的组合;公司式与契约式的组合;契约式与虚拟式的组合;公司式、契约式与虚拟式的组合。

5、有限合伙制

有限合伙企业是美国私募基金的主要组织形式。2007年6月1日,中国《合伙企业法》正式施行,一批有限合伙企业陆续组建,这些有限合伙企业主要集中在股权投资和证券投资领域。

6、信托制

通过信托计划,进行股权投资或者证券投资,也是阳光私募的典型形式。

私募基金是以什么形式存在目前在我国私募基金已经发展到上万家,其中大多以公司式和有限合伙制为主。不同的私募基金形式其运作方式也不尽相同,但是它们都有一个共同点,都是以营利为目的,属于三大产业中的服务业。不管是哪一种存在形式都必须是依法成立的并备案的。现实中仍然会存在不少非法的私募基金,大家在投资时还请提高警惕。

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